1 全球光伏先锋,平价迎来新起点

全球主要市场,分布式发展更快。欧洲市场是最主要的光伏市场之一,预计2021年欧洲光伏装机接近30GW,占全球18%左右,其中欧盟 25.9GW,是欧洲光伏的主力。分类型看,欧洲分布式装机占比八成左右,主要原因是整体城市化程度高,且适合地面电站的平原面积相对较少,屋顶分布式光伏拥有更合适的应用场景。

光伏起步极早,引领行业初成。欧洲市场发展极早,2012年之前在需求端和制造端是全球光伏发展重心。2011年欧盟光伏装机 22.3GW,占全球 77%,规模上仅次于十年 之后的 2021 年。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

欧盟发展光伏较早的原因:1)需求端,政策具有前瞻性,德国 2000 年即发布可再生能源法(EEG2000),鼓励可再生能源优先并网,2004 年推出 EEG2004 及各类光伏金融 补贴政策;2)制造端,光伏作为类半导体行业,在半导体技术发达的欧洲具备制造基 础。早年欧洲光伏企业覆盖产业链各个环节,盛极一时。时至今日,依然活跃在全球光 伏市场的硅料企业 Wacker、逆变器企业 SMA、Fronius 等,总部亦在欧洲。

政策和成本是欧洲光伏市场的驱动力,也是抑制因素。2012 年 7 月,欧洲本土制造企 业针对中国倾销光伏产品向欧盟委员会提出调查申请,2013 年12 月,欧盟启动针对中 国光伏产品的双反措施,规定对未达到最低进口价格(Minimum Import Price,MIP)的 产品征收反倾销税和反补贴税。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

2013-2017 年,双反及 MIP 政策限制了中国光伏组件向欧盟的出口,并导致欧洲市场装 机成本高于行业,装机需求进入低迷期。这一阶段欧洲每年光伏新增装机仅 6-11GW。

政策周期刺激成本下降,电价相对更高的欧洲率先在 2019 年进入平价的新起点。2018Q4 国内经历“531”,导致组件价格持续下跌;同时,2018 年9月 3日欧盟正式 结束对中国光伏企业的双反和 MIP政策,当时组件MIP价格较国内价格高 21%-30%, 自此欧洲光伏正式跨入平价时代。2019年欧盟装机 16.7GW,同比高增104%。2021年欧洲实现超 30%的装机增速,疫情影响下展现出极强的需求韧性。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

下文,我们分析需求韧性的底层逻辑,展望欧洲市场的发展,寻找中国光伏企业的投资机会。

2 前瞻减排+能源安全需求,增强需求韧性

我们认为欧洲市场相比于其它市场,有两点核心差异导致需求韧性更强:1)碳减排意识更高。欧盟双碳进度领先全球,离不开政策方面的充分支持。2018 年以来减排目标 更是逐步趋严,在 2030 年实现碳排放较 1990 年下降 55%的指引下,新能源电力发展 规划亦层层细化。加速情景下,2030 年欧盟累计光伏装机将超过 1000GW,对应到 2025 年,新增装机达到 112GW,四年复合增速超 40%。2)能源安全问题更突出。天然气是 欧洲主要电力来源之一,八成以上依赖进口。一方面,地缘政治波动下,欧盟亟需确保能源安全,发展新能源电力以替代天然气等传统能源;另一方面,天然气涨价最终导致 居民电价和光伏 PPA 价格跟涨,极大增强光伏电站的投资吸引力。2021 年底德国居民 电价和欧洲光伏 PPA 价格同比分别上涨了 319%和 17%。

碳减排意识前瞻,政策趋严目标上调

欧盟 1990 年即实现碳达峰,目标 2050 年实现碳中和,整体进度领先全球。一方面欧 洲市场社会经济发展更为成熟,城市化程度高,碳排放的增长已经趋于稳定,另一方面, 碳减排方面欧盟予以足够重视,政策基础较好。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

2018 年以来欧盟碳减排目标逐步趋严,在2030 年实现碳排放较 1990 年下降 55%的指 引下,新能源电力发展规划亦层层细化。根据 2021年7月欧盟委员会提交的《Fit for 55》法案,可再生能源电力占比、汽车减排等细节均进一步趋严。其中 2030 年可再生 能源电力占比目标为40%,达到 2020 年提出的 38%-40%目标上限,相比最早的 32% 显著提升。

2022 年 3 月 8 日,欧盟委员会发布《REPowerEU:Joint European Action for more affordable, secure and sustainable energy》方案,再次明确强调加快新能源建设,在 2021 年 7 月的目标基础上新增 80GW 光伏或风电装机规模。具体来看,2021-2030 年 欧盟新增光伏、风电的目标分别为 420GW、480GW,假设新增 80GW 目标风电光伏占 比均为 50%,未来十年欧盟年均光伏、风电有望分别超 46GW(此前 42GW)、52GW (此前 48GW),相比 2021 年的 25.9、11GW 增长显著。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

欧盟碳交易市场亦更为成熟。早在 2005 年欧盟碳交易市场即成立,2020 年碳交易市场 规模已经达到 2290 亿欧元,占全球市场接近 90%1。同时,碳交易价格亦随碳减排力度 趋严而持续上涨,2021 年 12 月底碳价达到 89.24 欧元/吨,较 2020 年初上涨 268%。显著提升的绿电溢价,进一步增强了投资方和工商业厂房业主的新能源电站建设意愿。

若以绿电替代天然气电力,每度电可减少碳排放 350-500g,80 欧元/吨的碳交易价格下,相当于绿电溢价在 0.03-0.04 欧元/度左右,据我们测算,无补贴等政策优惠条件下,相 当于提升 IRR 0.2pct 左右,可抵消 0.05-0.08 元/W 左右的组件价格上涨。

此外,欧盟碳关税亦领先于全球启动,反映欧洲对于新能源的坚定信念。3 月 15 日,欧 盟碳关税法案(CBAM)在欧盟理事会获得通过。法案规定对进口商品的直接碳排放量 征收关税,征收行业包括水泥,电力,化肥,钢铁和铝。我们认为欧盟提出碳关税法案 的原因,在于使进口产品承担和欧盟本土生产的产品相同的碳排放成本。进一步看,反 映了欧盟对于碳减排的全面重视。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

能源安全问题突出,新能源经济性凸显

相比于其它市场,欧洲能源安全问题更加突出,进一步增强新能源的发展意愿。欧洲能源对外依赖度很高,天然气电力为其重要电力来源之一,占比超 20%,而天然气八成以 上依赖进口,其中四成左右依赖于俄罗斯。政治因素下,俄罗斯近年对欧盟出口天然气 逐年减少,致使能源安全问题逐渐凸显。

天然气紧张背景下,欧盟电价持续上涨。德国为例,2021 年 12 月电价超过 220 欧元 /MWh,同比上涨 319%。俄乌局势下,欧盟与俄罗斯关系再度紧张,我们预计 2022 年 电价难以回落,一方面刺激政府层面寻找其它能源替代天然气的方案,缓解天然气供应 压力,另一方面刺激需求侧发展新能源电力,扩大分布式光伏的经济性优势。

最近两年电价上涨叠加产业链价格持续上涨,欧盟光伏 PPA 价格亦持续上涨。2021Q4, 欧盟光伏 PPA 价格达到 47.97 欧元/MWh,同比增长 16.7%,环比增长 7.2%。同时 PPA 协议周期亦有缩短趋势,此前 PPA 合同年限多为年,近两年 8-10 年的合同已经较为普 遍,供需波动下 PPA 价格亦愈发灵活,保证电站投资方收益率维持良好。据我们测算, 无补贴等政策优惠条件且组件价格不变的情况下,PPA 价格每上涨 0.01 欧元/度,对应 IRR 可以提升 0.4pct 左右。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

3 细分市场各具特色,多点驱动欧洲光伏

欧洲市场近两年展现出多点开花的特点。2021 年欧盟装机前十名依次为德国、西班牙、 荷兰、波兰、法国、希腊、丹麦、匈牙利、意大利、瑞典,均实现不同程度同比增长。非欧盟国家中土耳其、乌克兰、英国、瑞士等亦发展稳健。

各个细分市场需求增长的原因不尽相同,政策上净计量、可再生能源拍卖、纳税抵免等 多种方式并存,为细分市场增长带来显著影响。此外,土地资源、光照资源和电价等方 面亦有差异,导致各国装机形式不尽相同。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

分别来看:

德国

德国在 2012 年之前的光伏发展的第一轮周期中,相当一段时间是全球光伏的需求核心。2013-2018Q3 因为补贴退出及欧洲的最低限价保护政策,光伏项目经济性受到压制,装 机规模持续在 1.2-1.5GW 左右。直至 2018Q4 欧洲最低限价保护政策解除,恰逢“531” 推动产业链价格大跌近 30%,推动德国市场进入二次成长阶段,2020-2021 年装机体量 提升至 5GW 左右级别。此外,2021 年 1 月德国修订了上网电价法(EEG),取消分布 式光伏税之后,进一步提升分布式光伏的投资吸引力。2021 年,德国新增光伏装机 5.3GW,同比增长 8%。

2022 年 2 月 28 日,德国气候部门提出新的立法草案,拟将 100%实现可再生能源发电 的目标提前至 2035 年,较此前目标提前 15 年。为完成此目标,该部门还提出 2035 年 前可再生能源装机规划,由各部门投票表决。其中光伏新增装机从 2022 年的 7GW 逐 步增加到 2028 年的 20GW,而后保持该水平直至 2035 年。据此计算,2021-2025 年 德国光伏装机 CAGR 将达到 32%。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

该法案未发布之前,德国光伏装机规模已经进入加速通道。我们从招标规模的近两倍增 长可见一斑,2021 年德国光伏规划招标的规模包括地面电站 1.85GW 和分布式 0.3GW, 2022 年分别增加至 3.6GW 和 2.3GW,合计同比增速达到了 174%。该法案的发布,德 国光伏装机有望进一步加速。

西班牙

西班牙是典型南欧市场,2021 年西班牙光伏装机 3.8GW,保持欧洲第二位,较 2020 年 的 3.5GW 稳步增长。

2021 年西班牙对光伏的政策支持力度有所增强。2021 年 5 月西班牙议会通过《the Climate Change Act》,目标 2030 年实现可再生能源消耗在总能源消耗中占比 42%, 可再生能源电力占比 74%。同在 2021 年,西班牙国家气候和能源计划得到批准,目标 2030 年实现 39.2GW 累计光伏装机,较目前的 13.6GW 实现接近三倍增长。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

西班牙光伏的驱动力更多来自于经济性。得益于当地优渥的光照条件,地面电站收益率 高企,投资吸引力在欧盟更为领先,因而发展更为优先。2021 年两次可再生能源拍卖 中共下发 2.9GW 光伏地面电站指标,其中大部分将在 2023 年完成并网。分布式光伏 方面,此前因为光伏税而发展缓慢,2021 年开始逐步得到政府支持,2021 年 6 月政府 下发 4.5 亿欧元,用于投资分布式光伏。

荷兰

荷兰 2021 年光伏装机 3.2GW,位居欧洲第三位,同比增长 11%。工商业屋顶是荷兰光 伏的主要支撑,占比超 40%,主要得益于 SDE++招标方案带动。此外,净计量政策支 撑下户用光伏亦表现良好,占比超 30%。所谓净计量系统,指的是业主在自发自用,余 电上网模式下,上网电量单独计算,需要时可向电网免费购买相应比例(通常在 0.7-0.8) 的电力。

未来荷兰市场的驱动力,依然是户用的净计量系统、工商业和地面电站的 SDE++招标 计划。此外,荷兰作为北欧国家代表,其民众对于能源转型的认知更为深刻和激进,2021 年人均光伏安装量达到 765W,领先欧洲。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

法国

法国是欧盟 TOP5 光伏市场,2021 年装机 2.5GW,同比实现 200%以上增长。法国目 标在 2023 年年底形成 20GW 的累计装机,在此背景下此前相对冗长的项目程序正在简 化。

法国光伏的驱动力,在于持续提升的地面电站和大型工商业招标规模,使得更多项目得 以获得上网电价。户用光伏则因制度仍不完善而进展相对缓慢。

截至 2021 年底,法国累计光伏装机规模达到 12.3GW。根据法国可再生能源协会(SER) 预测,2023 年法国累计装机有望达到 20.1GW,对应 2022-2023 年均装机规模需达到 4GW,较 2021 年的 2.5GW 大幅增长。2030 年,法国累计装规模有望超过 40GW。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

波兰

波兰作为欧盟新兴光伏市场,2020 年新增装机 2.5GW,首次成为 GW 级国家,2021 年 延续高增,实现 3.1GW 新增装机,带动累计装机达到 7.1GW。分布式屋顶光伏是荷兰 主要装机形式,在 7.1GW 累计装机中占比超过七成。

波兰光伏的驱动力包括对电站投资方有利的自我消费计划,户用方面的净计量系统以及 更低的增值税和所得税率。

土耳其

土耳其是欧洲基建强国,也是非欧盟国家中光伏装机规模最大的国家。2021 年土耳其 光伏装机 1.14GW,同比接近翻倍增长。2020 年之前得益于可再生能源招标(YEKA) 模式的推动,大量地面电站得以开发,但 YEKA 终因融资困难、汇率波动等因素无疾而 终。目前土耳其市场以屋顶分布式光伏为主,2020 年 5 月引入净计量之后,屋顶光伏 蓬勃发展。

2022 年 3 月 26 日,土耳其贸易部发布公告,应土耳其生产商申请,对原产于中国的光伏组件启动第一次反倾销复审立案调查,对中国企业的影响还待跟踪。

乌克兰

乌克兰自 2014 年与俄罗斯的巴斯顿战争开始即停止向俄罗斯进口天然气,目前天然气 主要来自于欧洲其它国家进口。在此背景下,乌克兰的能源安全问题尤为突出,因此新能源也是重点发展方向。据乌克兰国家能源效率和节能协会,2021H1 乌克兰光伏装机超 0.4GW,包括0.26GW 地面电站和 0.16GW 的户用。

4 供应链保护无碍向欧出口,寻找中国企业的欧洲机会

欧洲本土制造水平受限,中长期仍依赖进口

欧洲支持本土光伏制造,但仍依赖进口。2022年3月欧盟发布《Raising SolarAmbition》, 为了实现欧盟委员会提出的 RePowerEU 规划当中光伏装机目标,尽早实现能源独立, 进一步提出加速分布式与集中式光伏电站建设、推动光储电站项目建设、提升本土制造 能力等中短期举措。其中,关于本土制造,欧盟计划2025年实现 20GW 的生产规模,并成立10 亿欧元的太阳能基金,用于投资相关制造项目。即便悲观假设欧盟2025年装机规模达到 50GW,容配比 1.25,对应组件需求在 62GW,按照本土组件企业开工率 90%计算,仍有 40GW 以上的组件依赖进口,占比约七成。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

欧盟支持本土光伏制造的初衷,是为了确保能源安全,顺利实现能源转型目标,而并非早年的贸易保护,通过征收关税的方式以降低中国产品竞争力。法案中同样提及市场驱 动的重要性,明确提出发展本土制造的同时也要消除欧洲贸易壁垒,并为欧洲和其它地 区制造的光伏产品创造公平的竞争环境。

欧洲进口组件需求将主要由中国企业满足。中国光伏企业在晶硅技术、制造成本、产业 集群、制度引导等方面具有绝对优势,对欧洲市场的开拓布局多年,并建立起成熟的本土化团队。因而欧洲市场依然是中国光伏企业的重要市场之一,欧洲市场的增长亦将带 动中国相关企业的规模增长。

组件、逆变器、支架,中国制造的突破点

中国光伏企业主要出口欧洲的产品包括组件、逆变器、支架等。欧洲市场需求加速增长 的背景下,相关中国企业有望持续受益。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

组件环节,保守估计2021年中国出口欧洲规模超过 40GW,同比增长超 50%2。其中, 隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等均在欧洲占据较高市场份额。按 照欧洲市场占各家一体化组件企业总出货规模的比例排序,晶澳≈晶科>阿特斯>隆基> 天合。

逆变器环节,由于欧洲市场分布式电站更多,对小型组串产品及储能产品均有更大需求。 中国逆变器企业中,华为、阳光电源、固德威、锦浪科技、古瑞瓦特、德业股份等在欧 洲具有布局。从在上市企业自身出货占比来看,固德威最高,约三成左右,阳光电源、 锦浪科技次之,约一成左右。

支架环节,主要市场为地面电站居多的南欧市场。2018年5月,天合光能凭借收购西班牙本土跟踪支架企业Nclave,开展包括南欧的海外市场跟踪支架业务,2020年Nclave 在欧洲占据 12%市场份额,位居第三。

俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?


参考资料:长江证券,未来智库。


艾邦建有“光伏产业交流群”,群友有光伏组件,背板,胶膜,接线盒、接插件、逆变器等零部件以及EVA、POE、PVDF、PPO等材料的上下游企业。欢迎扫码加入探讨。
俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

原文始发于微信公众号(光伏产业通):俄欧“斗气”,光伏发电成为欧洲必然选择之一!中国光伏产业有哪些机遇?

作者 808, ab