公司是全球光伏胶膜龙头，主营业务包括光伏行业的光伏胶膜、光伏背板，以及电子信息行业的感光干膜。
目前公司拥有光伏胶膜产能13.21亿平米/年，光伏背板产能6500万平米/年，感光干膜产能2.16亿平米/年，其中，光伏胶膜销量市占率连续多年超过50%。
为满足下游光伏和PCB行业的旺盛需求，公司积极扩产，全部达产后，光伏胶膜产能预计将达24.51亿平米/年，光伏背板产能1.75亿平米/年，感光干膜产能6.76亿平米/年。
随着新增产能的陆续投产，公司将迎来更加广阔的发展空间。
2021年，在下游需求的拉动下，主营产品迎来量价齐升，叠加新增产能的陆续投产，公司业绩实现高速增长。
2021年，公司实现营收128.58亿元，同比+53.20%；归母净利润21.97亿元，同比+40.38%，公司精细化运营能力较强，净利率达17.09%。
公司实现毛利32.22亿元，同比+35.58%，毛利率为25.06%。
其中光伏胶膜贡献主要毛利，为29.54亿元，占比91.68%，2021年由于上游EVA粒子涨幅较高，光伏胶膜毛利率略有回落，为25.66%。
公司股权结构较为集中，三期股权激励计划与员工共享发展成果
公司股权结构较为集中，利于重大决策的实施及长远发展。
实际控制人为创始人林建华先生，持有公司50.12%的股权，其妻子张虹女士间接持有公司12.11%的股权。
公司坚持与员工共享发展成果，2015、2018和2021年分别开展三期员工持股计划，利于建立和完善公司与员工的利益共享机制，努力实现员工与企业的共同成长。
杭州福斯特应用材料股份有限公司是一家专业从事光伏封装材料研发与生产的省级高新技术企业。
公司于2003年成立，并成功研发出EVA太阳能电池胶膜，正式进军光伏行业。
2009年，公司推出光伏背板产品，2015年，又开展感光干膜等新材料项目建设。
经过多年来的潜心研发与运营，公司光伏胶膜设计产能已达13.21亿平米，2021年，公司光伏胶膜销量达9.68亿平米，对应全球份额超过50%，大幅领先二梯队厂商，持续引领全球光伏胶膜供应市场。
公司产品品类丰富，涵盖光伏封装材料、PCB/FPC材料、电池电子封装材料和膜支撑材料。
主营产品光伏EVA胶膜涵盖常规、抗PID、抗蜗牛纹、超快速固化、白色、爱比寿等系列，POE胶膜包括EP共挤型、交联型、热塑型、白色高反光等系列。
公司坚定推进“立足光伏主业、大力发展其他新材料产业”的发展战略，重点推出新电子材料产品一一感光干膜，是PCBFPC产业最核心的工艺材料之一。
公司主营生产的光伏胶膜和背板均为太阳能电池组件封装专用材料，在光伏行业产业链中占据重要地位，其主要下游客户为太阳能电池组件生产企业。
中国目前是全球最大的光伏电池生产国，随着“平价上网”时代的全面到来，全球光伏产业将进入新的发展阶段，光伏胶膜市场空间广阔。
市场上75%的太阳能电池板以EVA胶膜作为封装材料，EVA具有加工温度低、高弹性、透光率高、熔体流动性好和熔融粘结性优良等特点，适合作为太阳能电池封装材料。
POE胶膜具有优秀的阻水性能和抗PID性，其分子链结构稳定，老化过程中不会分解生成酸性物质，是双玻组件的主流封装材料。
双面双玻组件因具备双面发电的能力，一般具有10%-30%的发电增益，随着双面双玻组件应用的广泛提升，POE胶膜的市场占有率快速提高，根据CPIA，2021年已达23.1%。
在下游行业旺盛需求拉动下，公司自上市以来营业收入一直保持稳步增长趋势，2021年公司的主营产品光伏材料和电子材料均量价齐升，营收增速大幅提高。
2021年公司实现营业收入128.58亿元，同比增长53.20%。
从构成看，光伏胶膜为公司核心产品，营收占比持续稳定在90%左右，光伏背板贡献公司第二大营收，近年来占比略有下降2021年，光伏胶膜实现营收115.10亿元，占比89.52%，同比增长52.21%；
光伏背板实现营收7.26亿元，占比5.65%；电子材料是公司的第二增长极，2021年进入快速放量阶段，实现营收4.46亿元，同比增长143.72%，随着产能释放，未来营收有望大幅提升。
2021年，受益于主营产品量价齐升，公司毛利大幅提升至32.22亿元，同比增长35.38%，综合毛利率为25.06%。
其中，光伏胶膜贡献主要毛利，2021年为29.54亿元，占比91.68%。
2012年后，公司主动将光伏胶膜毛利率由45%降至20%水平，通过低价策略成为全球光伏胶膜龙头，连续多年市占率超过50%。
近两年，随着产品结构优化，毛利率明显提升，2021年，由于上游EVA粒子涨幅较高，毛利率略有回落，为25.66%但仍高于2019年。
光伏背板由于原料价格上涨，2021年毛利率降至13.19%。
感光干膜方面，随着产品放量及中高端产品比例提升，毛利率呈明显上升趋势，2021年为16.51%。
随着产能的陆续投放以及产品结构升级，公司的净利润稳步提升。2021年，由于主营产品量价齐升，公司实现归母净利润21.97亿元，同比增长40.38%。
得益于规模效应和较强的精细化运营，公司净利率达17.09%。
2022年Q1，公司归母净利润3.39亿元，同比-31.52%。
主要由于公司核心产品光伏胶膜使用原料为去年Q4在较高价格采购的EVA粒子库存，而Q1胶膜价格又随粒子价格回落而有所下降，价格与成本错配导致公司净利润下滑。二季度起，胶膜多次提价。
据Solarzoom数据，6月普通胶膜价格已涨至17.5~18.5元/平米，预计公司盈利会有明显修复公司期间费用率控制优秀，历年来保持平稳，2021年，由于将与销售合同相关的运费等列于“营业成本”，销售费用率明显下降。2021年，期间费用率为4.76%。
为适应需求增长，公司主营产品产能持续扩大，2021年，公司光伏胶膜设计产能13.21亿平米/年，背板设计产能6500万平米/年，感光干膜设计产能2.16亿平米/年，其中，光伏胶膜产能利用率在90%以上，背板产能利用率在100%以上。
预计2022年，新增光伏胶膜设计产能3~4亿平米，新增背板设计产能6000万平米。
图表12 公司主营产品产能
来源：公司公告，公司官网，wind，《一种EVA胶膜及其制造方法》，年度企业社会责任报告，国海证券研究所
原文始发于微信公众号（光伏产业通）：光伏胶膜知名企业介绍-福斯特
